資產端收益的下降、優質投資渠道的減少，使得從股市撤離的資金幾乎無處可去。在這一市場環境下，債券型基金產品的優點正在凸顯

　　今年6月以來股市的幾輪調整，使得投資者的風險偏好普遍下降，但與此同時，市場上集穩健與較高收益于一身的投資品種已顯稀缺。在此背景下，債券型私募基金的優勢逐漸顯現，或成為從股市“換防”后資金的新寵。

　　資產端收益率正在下降

　　今年上半年這一輪股市的上漲，一定程度上源于杠桿資金的助推;而監管層堅定的“去杠桿”行動，已使得從股市獲取前期那般高收益的情況難以復制。由此，各類以股市為配置方向的投資品種也受到拖累。

　　1、銀行理財產品

　　據統計，在2014年股市行情啟動以來，銀行理財對權益類的投資逐步提升。銀行理財資金的體量，據中國銀行業協會統計，截至2015年上半年，銀行業類金融機構資管規模接近33萬億元，其中銀行理財規模突破18.4萬億元。

　　由于股市的下跌，銀行理財資金可供選擇的權益類產品大幅減少，投資收益也明顯下降。據統計，人民幣理財產品平均預期收益率7月份已跌破5%，近期則進一步下降到4.66%;相比之下，2013年同期，銀行理財產品平均預期收益率還有5.1%。2013年6月，有的銀行理財產品最高預期收益率高達7%。

　　同時，銀行理財產品還受到降息降準的沖擊。今年以來的幾次降息后，目前一年期存款基準利率已降至1.75%，相比8月份CPI指數2%，已是“負利率”。8月26日這一次的降準降息后，銀行理財產品預期收益率也隨之下滑。有數據顯示，9月12日至9月18日，138家商業銀行共新發非結構性人民幣理財產品1099款，平均預期收益率為4.57%，環比下降0.05個百分點。

　　2、證券類信托產品

　　在今年私募基金獲得自主發行的資格以前，信托曾是陽光私募的主要發行通道及培育載體，傘形信托更是為解決信托證券賬戶的限制而進行的創新，曾極大促進具備靈活投資工具的陽光私募基金的發展，并為結構化產品這一杠桿性投資產品的理想發行通道。不過，在近期監管層清理配資的行動中，卻深陷清盤的窘境。

　　據中投在線研究中心了解，信托產品以往10%甚至更高的年化收益率很常見，還有政府擔保和剛性兌付，現在市場上很難見到10%的產品了，7%左右的年化收益率正在成為信托產品的常態。

　　3、 P2P及各種互聯網“寶”類產品

　　高收益的投資渠道減少，各類互聯網理財產品，包括P2P及各種“寶”類產品收益也正在下滑。

　　網貸之家的數據顯示，2015年8月，網貸行業的綜合年化收益率下降至12.98%，而在2013年7月，這一收益率最高曾達到26.35%，跌幅超過一半。在那些知名度高、注重資產安全的P2P平臺，收益率則更為保守。

　　從“寶”類產品來看，余額寶9月21日的7日年化收益率已經下滑到3.16%左右。而兩年前，其年化收益率還高達6%。

　　債券型私募基金為何是好的選擇

　　資產端收益的下降、優質投資渠道的減少，使得從股市撤離的資金幾乎無處可去。在這一市場環境下，債券型基金產品的優點正在突顯。

　　中金公司近日發布研報表示，在經濟下行壓力難消背景下，通縮壓力難減、寬松政策基調不變，股市震蕩，市場風險偏好明顯下降，避險情緒加劇資金流入債市，因此認為債市長期趨勢向好。

　　具體來看，近期公布的工業、投資、消費數據揭示出經濟疲弱本質，為債市走牛提供基本面支持;此外，央行關于存準考核方法改革等的推出將助力資金面趨穩，若資金面能持續向好，債牛動力將增強。

　　事實上，在歷來的熊市中，債券類產品都會有更好的表現。而由于操作工具的靈活、政策上的放寬，使得私募機構的債券類基金具有獲得更高收益的可能。

　　數據統計顯示，在近期的股市大跌中，債券類私募基金產品的收益率總體仍在走高，超過了股票類等大多數基金產品的表現。今年8月份，滬指下跌12.49%，創業板下挫逾20%，其間股票類基金的平均收益下滑7.62%，而債券類私募基金月平均收益率為增長0.12%，近八成產品為正收益，其中月收益率超過1%的產品占兩成以上，月收益率最高達到13.63%、11.87%。

　　這得益于兩方面。一方面，在監管層對股指期貨的一系列限制中，債券類產品幾乎沒有受到影響。并且，今年6月份央行宣布，允許凈資產不低于1000萬元的私募基金進入銀行間債券市場。這意味著私募可以開設自己的銀行間(賬)戶，而以前必須通過信托或基金專戶等通道。滬深交易所也發布新規，允許私募作為合格投資者進入交易所市場，參與交易所所有上市及掛牌固定收益產品的交易。